存储芯片行业正处于AI需求爆发、价格周期上行与国产替代加速的三重共振期，HBM•、R5◁●=、3DNAND是技术主线，A股头集中在设计…、模组▲…、接口与封测环节，核心标的业绩弹性与估值修复空间显著。以下从行业动态•◇◁、龙头解析▼▪•、风险与策略展开深度分析•-。
存储芯片行业正处于AI需求爆发◆▼、价格周期上行与国产替代加速的三重共振期，HBM•、R5、3DNAND是技术主线，A股头集中在设计、模组、接口与封测环节，核心标的业绩弹性与估值修复空间显著。以下从行业动态•、龙头解析、风险与策略展开深度分析△-。
价格周期▲▼:供需错配下的全面上涨DRAM领域，三星推进R4停产，HBM占据行业70%高端产能，R4现货价周涨6▲▽.8%▼，R5受AI服务器需求拉动月涨超10%▽，美光预计短缺局面将持续至2026年底。NAND领域，原厂转产企业级/AISSD，512Gb TLC晶圆单周上涨13▷□.35%，1Tb QLC因冷存储需求出现供应吃紧，2026年一季度合约价看涨超10%。价格呈现结构性分化，HBM3e/HBM4溢价超300%☆□，SK海力士市占率超50%，三星HBM4良率改善后份额逐步回升●▲。
HBM方面，HBM3e已实现量产、HBM4进入试产阶段，单栈容量达12层▷▲，MR-MUF封装技术有效提升良率○，英伟达GB200平台持续推动HBM需求爆发。R5方面★…□，接口速率提升至8▼.4Gbps，澜起科技R5 RCD市占率超40%，AI服务器中R5渗透率已达80%。3DNAND方面-☆，长江存储232层产品实现量产，良率提升至95%，存储密度较前代提升20%★☆★，国产替代进程持续加速。
政策端，新建芯片厂设备国产化率要求不低于50%，长江存储、存储获得专项补贴支持。产能端,存储19nmR4实现量产•▪△，长江存储232层NAND持续向国内模组厂供货▪，国产存储整体市占率提升至15%▼。供应链环节，北方华创刻蚀机成功进入三星供应链，安集科技CMP抛光液已适配HBM先进封装需求，核心设备与材料国产化突破加速…△。
兆易创新(603986):核心赛道为NORFlash与利基DRAM★•△，市场地位稳居NOR全球第三(市占率18.5%)、利基DRAM国内第一△◆★。核心逻辑是自研19nm R4实现量产，NORFlash涨价叠加AI终端存储需求增○，2025年三季度净利润同比增61◁.1%◇。业绩弹性方面，NORFlash价格每上涨10%○●◁,公司净利润将提升15%;DRAM业务有望在2026年实现扭亏▷•。风险点在于DRAM技术追赶进度慢于行业龙头，产能依赖存储。
澜起科技(688008):核心赛道为内存接口芯片▼●，R5接口芯片市占率超40%。核心逻辑是R5渗透率持续提升，AI服务器需求拉动RCD/DB芯片出货量增…■，2025年一季度净利润同比增135□◁.14%。业绩弹性方面，R5出货量每增加10%◇★，公司净利润将提升20%。险点在于行业竞争加剧=，可能面临价格战压力=△○。
北京君正(300223)…◆:核心赛道为载存储=，规级DRAM/SRAM市占率全球第七。核心逻辑是收购成后成功进入博世等国际汽供应链□□•，载AI需求推动存储容量翻倍△-★，汽电子营收占比已达40%。业绩弹性方面，规级存储价格每上涨5%☆•，公司净利润将提升10%★◁▼。险点在于汽行业需求波动较大，存在并购整合不及预期风险。
江波龙(301308):核心赛道为存储模组，是国内第三方模组龙头企业△◁●。核心逻辑是拥有FORESEE、雷克沙双品牌，企业级SSD出货量突破百万片■•，2025年三季度营收同比增54….6%◁□▪。业绩弹性方面，NAND价格每上涨10%，公司毛利率将提升3%◁。险点在于下游消费电子需求仍显疲软，拖累中低端模组业务。
香农芯创(300475):核心赛道为存储分销，是SK海力士核心代理商-◁。核心逻辑是拥有HBM国内唯一现货通道■，自研企业级SSD成功进入阿里云供应链▪▽，同步受益于现货涨价与国产替代红利…△。业绩弹性方面，HBM现货价格每上涨20%…•，公司净利润将提升25%。险点在于代理业务受原厂政策影响较大△•◇，自主研发业务进展存在不确定性。佰维存储(688525):核心赛道为AI服务器存储，已通过英伟达供应链认证•。核心逻辑是聚焦AI服务器SSD解决方案，与江存储深度绑定，2025年AI服务器存储出货量同比增80%▷。业绩弹性方面，AI服务器存储需求每增加10%，公司营收将提升12%。险点在于高端市场份额较低，技术迭代速度快于行业平均水平。
长电科技(600584):核心赛道为HBM封测，全球封测行业排名第三▽。核心逻辑是HBM先进封装技术实现突破，成功获得SK海力士订单，封测价格随HBM涨价同步提升。业绩弹性方面，HBM封测业务收入每增加10%，公司净利润将提升15%。险点在于先进封装良率存在波动□★，设备投入规模大导致折旧压力增加。北方华创(002371)=•:核心赛道为存储设备，刻蚀机市占率达30%•。核心逻辑是存储行业扩产带动▲…•。
