——这家老牌企业曾靠手机ODM代工做到全球第一，但2024年被美国列入实体清单后◆•，果断以出售产品集成业务给立讯精密，全面聚焦半导体赛道=○•。简单说，未来你家的宝马电动车里的功率芯片◆、工业机器人的控制模块，可能都来自其子公司安世半导体（全球车规芯片龙头）。这家▷=“半导体老兵”正试图用
车规芯片：安世半导体拥有近1.6万种产品料号◆▲◇，全球车规芯片市占率前列，2025年上半年汽车领域收入占比59●▼.86%。例如，宝马iX的电机驱动芯片、蔚来ET7的电源管理芯片均由其供应。
技术护城河：采用IDM模式（设计-制造-封测一体化），12寸晶圆厂工艺升级后，新一代MOS芯片性能比肩国际龙头。
碳化硅/氮化镓：1200V SiC MOSFET进入头部车企供应链○■▷，GaN芯片用于北美云服务器电源，瞄准48V平台架构升级▷▪。
AI与机器人▷★：产品适配人形机器人关节模组、AI服务器电源•○，2025年相关订单增30%+★。
全球卡位=：安世半导体在功率器件领域全球前三，中国第一，车规级逻辑IC市占率全球第二。
政策东风◇：国产替代加速，中国区收入占比48.17%（2025年H1），同比增20%+。
成长动能：2025年H1半导体业务营收78.25亿元（同比+11.23%）◁◁，净利润12◇.61亿元（同比+17=-◁.05%）=◁，第二季度环比持续改善-△▪。
营收253.41亿元（同比-24.56%），主因出售代工业务◆；但净利润4.74亿元（同比+237☆●.36%），毛利率升至13.75%。
半导体业务成色：毛利率37.89%，净利率16.12%，盈利质量领先行业▷▲•。
风险点▽☆：资产负债率33.86%，流动比率2■.52○，偿债能力稳健；但营收规模收缩需观察持续性。
当前PB为1.37倍▷◁，低于行业均值（约2.2倍），低估38%=；因业务调整期PE为负，需关注市销率PS（约1.5倍）★。
合理市值锚定◁：若2026年半导体业务净利润达26亿元，给予20倍PE★▽，合理市值520亿元（当前464亿元○，低估12%）。
安世半导体重置价值超300亿元；当前股价37△-.28元处于52周区间（27◇▼.52-50.80元）的中高位▼。
乐观情景：2026年车规芯片需求爆发▪，SiC业务量产▪，净利润冲30亿元，市值挑战600亿元◆★◁；
